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一天狂跌90% 市值蒸发60亿

  安踏被浑水连续沽空刚告一段落,南方能源又被另一沽空机构艾默生盯上了。7月29日,艾默生发布了一份沽空报告,直指南方能源自2016年上市申请时就粉饰公司财务状况,夸大营业收入逾5倍。

  受此影响,南方能源29日宣布紧急停牌,今日复牌后股价暴跌近90%,截至收盘,股价报1.05港元,总市值7.54亿港元,较停牌前市值蒸发逾60亿港元。

  南方能源遭沽空,股价暴跌近90%

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  7月29日盘中,南方能源遭沽空机构艾默生狙击,指公司自2016年上市申请时粉饰公司财务状况,夸大营业收入逾5倍,目前公司与其主席兼行政总裁徐波正面临财务困境,并预计 “除牌”将是公司唯一命运。

  29日当天,南方能源盘中申请紧急停牌。8月2日,公司发布澄清公告后复牌,然而澄清公告并未能挽救公司股价。复牌后股价一度大跌91%,至0.78港元。截至今日收盘,南方能源股价跌89.21%,报1.05港元,处于“仙股”边缘。目前总市值7.54亿港元,较停牌前蒸发逾60亿港元。

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  艾默生的沽空报告到底说了啥让公司股价如此跳水?根据这份报告,时报君整理出了以下要点内容:

  1

  子公司夸大收入以掩盖亏损

  南方能源于2016年7月在香港联交所上市,财报自IPO以来一直由德勤审计,自2013年以来,南方能源每年均实现盈利,2013年-2018年间累计盈利10.27亿元,这与同行业港股上市公司飞尚无烟煤(1738.HK)形成鲜明对比。该公司同样地处贵州开采无烟煤,但由于煤炭价格低迷,飞尚无烟煤在过去6年中有4年出现亏损,仅2017年和2018年盈利。

  时报君翻阅飞尚无烟煤的财报,此公司自2011年至2016年年报净利润(含少数股东权益)均处于亏损状态,6年合计亏损14.41亿元。2017年至2018年公司经营有所好转,净利润分别为2.2亿元、2.5亿元。

  截至今日收盘,飞尚无烟煤股价报1.08港元,与暴跌后的南方能源股价接近,总市值14.91亿港元,且成交稀少。

  与之形成对比的是,南方能源公开的财报显示公司自2013年以来一直处于盈利状态。

  艾默生认为,南方能源实际收入远低于披露的数字,其各煤矿的实际产量远低于公布数量,价格较高的化学块煤以及PCI(喷粉)粉煤所占比例也被夸大,该公司对其所为的主要客户的销量令人怀疑,实际上公司大部分时间应该都处于亏损状态。

  为了支持这一说法,艾默生还去了当地调研,并实地走访了南方能源旗下最重要的关联子公司贵州优能的分支机构,调查结果显示包括罗州煤矿、威奢煤矿、拉苏煤矿、梯子岩煤矿,梯子岩矿井均处于休眠状态。罗州煤矿、威奢煤矿、拉苏煤矿三个矿井产量见下表:

  然而贵州优能与南方能源的收入数据存在巨大差距,2016年和2018年的ECIS(企业信用信息系统)显示,贵州优能在这三年中的每一年都在亏损,总计2100万元,而南方能源公布的三年净利润分别为2.14亿元、2.3亿元和2.06亿元,总计6.5亿元。

  2

  2018年实际产量约为财报披露产量的1/3

  艾默生称通过详细调查收集到的大量信息证明,公司2018年实际煤炭产量约为其公布的1/3,这些信息来自南方能源公司采矿业务的人士,包括客户、前员工等人员,且每一条信息都有至少两个独立来源证实。不仅如此,艾默生还附上了录音对话。

  其中特别提到,罗州煤矿自去年8月份关闭以来,实际产量仅为2018年报告产量的5%;威奢煤矿实际产量仅为南方能源宣称月产38.8万吨的四分之一,即月产仅9万吨煤炭,在2018年下半年,频繁的矿井漏水中断了生产,停产长达1月之久;拉苏煤矿平均月产量为2.2-2.3万吨,低于公司宣传的水平,因此三个矿山的实际产量数据相加,可以得出2018年的产量总和为38.6万吨,相当于南方能源声称产量的三分之一。

  3

  对主要客户虚假销售

  南方能源在招股书中披露了公司6大客户,分别为:1、六盘水苹贵经贸有限公司2、赫章县同创矿业有限公司3、武汉锐尔特工贸有限公司4、贵州瑞金航贸易有限公司5、贵州金坤贸易有限公司六盘水市鐘山区杏丰洗煤厂。

  然后,通过ECIS提供的这六位客户的关键财务数据,南方能源对这6个客户的销售额与他们各自的收入进行比较,发现这6家公司中的4家公司收入一直低于南方能源所声称的对他们的销售额。并且同样对每个信源进行两次交叉验证,还附上了录音对话。

  4

  煤炭价格异常高于同行

  艾默生报告称,南方能源和飞尚无烟煤非常具有可比性,二者都地处贵州且都是无烟煤的生产商,但从财报看出,南方能源的息税前利润(EBIT)一直高于飞尚无烟煤,其中2014年和2015年,因煤炭价格大幅下跌,飞尚无烟煤遭受损失,但南方能源却声称并未受到煤炭价格下跌影响,2016年和2017年,飞尚无烟煤的RBIT利润率在煤炭价格反弹的推动下有所回升,但南方能源继续报告利润率稳定。

  时报君查阅飞尚无烟煤财报发现,2014年至2015年公司净利润的确处于大幅亏损状态,2016年亏损有所减少,但南cc飞车开奖网站 方能源2014至2015年净利润却分别为1.44亿元、1.6亿元,非常稳定。

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